Options De Rémunération De La Haute Direction

Un guide à la rémunération des PDG Il est difficile de lire les nouvelles d'affaires sans venir à travers les rapports sur les salaires, les primes et les options d'achat d'actions attribuées aux dirigeants d'entreprises cotées en bourse. Faire le sens des chiffres pour évaluer comment les entreprises paient leur laiton haut n'est pas toujours facile. Est la rémunération des dirigeants travaillant en faveur des investisseurs Voici quelques lignes directrices pour vérifier un programme de rémunération de l'entreprise. Risque et récompense Les conseils d'entreprises, au moins en principe, essaient d'utiliser les contrats de rémunération pour aligner les actions des cadres sur le succès de l'entreprise. L'idée est que la performance du chef de la direction apporte de la valeur à l'organisation. Payer pour la performance est le mantra plupart des entreprises utilisent quand ils essaient d'expliquer leurs plans de rémunération. Alors que tout le monde peut soutenir l'idée de payer pour la performance, cela implique que les PDG prennent le risque: fortunes CEOs devrait monter et tomber avec les entreprises fortunes. Lorsque vous êtes à la recherche d'un programme de rémunération de l'entreprise, il vaut la peine de vérifier pour voir combien les dirigeants de pari ont dans la livraison des marchandises pour les investisseurs. Jetons un regard sur la façon dont les différentes formes de rémunération mettre une récompense PDG à risque si les performances sont mauvaises. Salaires CashBase Ces jours-ci, il est courant que les PDG reçoivent des salaires de base bien supérieurs à 1 million. En d'autres termes, le chef de la direction obtient une récompense formidable lorsque la société fait bien, mais reçoit toujours la récompense lorsque la société ne fonctionne mal. De leur propre chef, les salaires de base élevés offrent peu d'incitation pour les cadres à travailler plus dur et à prendre des décisions intelligentes. Bonus Faites attention aux bonus. Dans de nombreux cas, une prime annuelle n'est rien de plus qu'un salaire de base déguisé. Un PDG avec un salaire de 1 million peut également recevoir un bonus de 700.000. Si un de ces bonus, disons 500 000, ne varie pas avec la performance, alors le salaire réel PDG est de 1,5 millions. Bonus qui varient avec la performance sont une autre affaire. Il est difficile de discuter avec l'idée que les PDG qui savent theyll être récompensé pour la performance ont tendance à effectuer à un niveau supérieur. Les PDG ont une incitation à travailler dur. La performance peut être mesurée par un certain nombre de choses, comme les bénéfices ou la croissance des revenus, le rendement des capitaux propres. Ou l'appréciation du cours de l'action. Mais en utilisant des mesures simples pour déterminer la rémunération appropriée pour la performance peut être délicat. Les mesures financières et les gains annuels sur le cours des actions ne sont pas toujours une mesure juste de la façon dont un cadre exécute son travail. Les dirigeants peuvent être injustement pénalisés pour des événements ponctuels et des choix difficiles qui pourraient nuire à la performance ou causer des réactions négatives du marché. Il appartient au conseil d'administration de créer un ensemble équilibré de mesures pour juger l'efficacité des PDG. (En savoir plus sur l'évaluation de la performance d'un PDG dans l'évaluation de la gestion d'une société.) Les options d'achat d'actions proposent des options d'achat d'actions pour relier les intérêts financiers des dirigeants aux intérêts des actionnaires. Mais les options sont loin d'être parfaites. En fait, avec les options, le risque peut devenir mal asymétrique. Lorsque les actions augmentent en valeur, les dirigeants peuvent faire fortune à partir d'options - mais quand ils tombent, les investisseurs perdent tandis que les cadres ne sont pas plus mal qu'avant. En effet, certaines sociétés permettent aux dirigeants d'échanger de vieilles actions optionnelles pour de nouvelles actions moins chères lorsque les actions de la société tombent en valeur. Pire encore, l'incitation à maintenir le cours des actions à la hausse afin que les options restent in-the-money encourage les cadres à se concentrer exclusivement sur le trimestre suivant et ignorer les intérêts des actionnaires à plus long terme. Les options peuvent même inciter les cadres supérieurs à manipuler les chiffres pour s'assurer que les objectifs à court terme sont atteints. Cela ne fait que renforcer le lien entre les PDG et les actionnaires. Propriété boursière Les études universitaires indiquent que la possession d'actions ordinaires est le facteur de rendement le plus important. Ainsi, une façon pour les PDG de vraiment avoir leurs intérêts liés avec les actionnaires est pour eux de posséder des actions, et non des options. Idéalement, cela implique de donner des bonus de cadres à condition qu'ils utilisent l'argent pour acheter des actions. Face à cela: les cadres supérieurs agissent plus comme des propriétaires quand ils ont un intérêt dans l'entreprise. (Si vous vous demandez sur la différence dans les stocks, consultez notre Tutoriel Bases Stocks.) Trouver les nombres Vous pouvez trouver toute une série d'informations sur un programme de compensation entreprise dans son dépôt réglementaire. Form DEF 14A, déposé auprès de la Securities and Exchange Commission. Fournit des tableaux récapitulatifs de la rémunération du chef de la direction d'une entreprise et d'autres dirigeants les mieux rémunérés. Lors de l'évaluation du salaire de base et de la prime annuelle, les investisseurs aiment voir les entreprises accorder un plus gros morceau de compensation en tant que bonus plutôt que salaire de base. Le DEF 14A devrait expliquer comment le bonus est déterminé et quelle forme prend la récompense, qu'il s'agisse d'espèces, d'options ou d'actions. Les tableaux récapitulatifs contiennent également des informations sur les fonds d'options d'achat d'actions de PDG. Le formulaire indique la fréquence des octrois d'options d'achat d'actions et le montant des bourses reçues par les cadres supérieurs au cours de l'exercice. Il décrit également la nouvelle tarification des options d'achat d'actions. La procuration est l'endroit où vous pouvez localiser les chiffres sur les dirigeants de propriété bénéficiaire dans la société. Mais n'ignorez pas les tableaux qui accompagnent les notes de bas de page. Là vous découvrirez combien de ces actions l'exécutif possède réellement et combien sont des options non exercées. Encore une fois, il est rassurant de trouver des cadres possédant beaucoup d'actions. Conclusion L'évaluation de la rémunération des PDG est un peu un art noir. Interpréter les chiffres n'est pas très simple. Tout de même, il est précieux pour les investisseurs de se faire une idée de la façon dont les programmes de rémunération peuvent créer des incitations - ou des mesures dissuasives - pour les cadres supérieurs de travailler dans l'intérêt des actionnaires. Comment les options d'achat d'actions conduisent les PDG à mettre leurs propres intérêts en premier Une des questions fondamentales À propos de la rémunération des cadres est de savoir dans quelle mesure les bourses d'actions ou les octrois d'options que les conseils d'administration distribuent réellement font leur travail prévu. Mettent-ils les intérêts des cadres supérieurs en ligne avec les intérêts des actionnaires ou incitent-ils les PDG à accroître les résultats à court terme au lieu de faire des placements à long terme Une nouvelle recherche s'ajouterait à celle-ci. Dans un article actuellement à l'étude dans le Journal of Financial Economics. Trois professeurs ont examiné les investissements réalisés par les PDG pour leurs entreprises au cours de l'année précédant l'octroi de leurs options. Les options offrent aux cadres supérieurs le droit d'acheter à l'avenir la date d'acquisition des droits à un prix antérieur (ce qui est utile, bien sûr, seulement si le cours de l'action augmente). Les chercheurs ont constaté qu'au cours de l'année précédant la date d'acquisition des droits pour les subventions à de grandes options, les PDG ont dépensé beaucoup moins sur les investissements à long terme: la recherche et le développement en particulier, ainsi que la publicité et les autres dépenses en immobilisations. En d'autres termes, les dates en suspens ont incité les PDG à stimuler les résultats à court terme tout en sacrifiant les mouvements de dépenses à long terme qui pourraient, en théorie, stimuler le cours de l'action et finalement mettre leurs propres intérêts au-dessus des entreprises. Les gestionnaires se comportent réellement myopiquement, dit Katharina Lewellen. Un professeur à la Tuck School of Business au Collège Dartmouth qui a écrit le journal avec des collaborateurs de Wharton et de l'Université du Minnesota s école de commerce. Ils sont plus à court terme que les actionnaires aimeraient. L'étude a examiné approximativement 2000 compagnies entre 2006 et 2010, en utilisant les données de la compagnie de recherche de compensation de direction Equilar. Ils ont constaté que dans l'année précédant la date d'acquisition des droits, les dépenses de RampD ont diminué en moyenne de 1 million par an. Les chercheurs ont également constaté que lorsque les options étaient sur le point d'acquérir, les cadres étaient plus susceptibles de rencontrer ou juste battre légèrement les prévisions des bénéfices des analystes. Lewellen affirme que le fait de se rapprocher des estimations des analystes plutôt que de produire de grosses fluctuations au-dessus ou au-dessous de la cible constitue une véritable question d'acquisition. L'acquisition des droits affecte réellement la manipulation. Les options sont un outil de rémunération conçu pour retenir les cadres et récompenser les performances. Et, alors qu'ils sont de plus en plus remplacés par des actions de stock restreint dans la rémunération des cadres, ils représentaient encore 31 pour cent de la moyenne incitatif à long terme en 2012, selon une analyse de 2013 par James F. Reda amp Associates, . Parce que les options ne sont pas aussi sûres que les bourses d'actions restreintes (les options peuvent être sans valeur si le cours de l'action à la date d'acquisition est inférieur au prix auquel elles ont été accordées). Ils sont également moins populaires après les changements aux règles comptables qui ont commencé à exiger des options d'achat d'actions d'être passés en charges. Et ils ont souffert de problèmes d'image après un certain nombre de scandales impliqués entreprises utilisant des options de manière inappropriée pour créer des gains encore plus lucratifs pour les cadres. Mais pour les universitaires, ils restent quelque chose d'une mine d'or. Contrairement à la vente d'autres actions, les PDG savent quand leurs options sont prévues pour acquérir et expirer, ce qui rend plus facile pour les chercheurs de lier les actions des dirigeants prendre à l'entreprise avec leur potentiel pour les bénéfices de portefeuille. La raison pour laquelle l'acquisition des droits est une expérience intéressante est que la période d'acquisition des droits a été déterminée il ya un moment, dit Lewellen. Nous pouvons faire un bon cas qu'il existe une relation de cause à effet. La grande ironie, bien sûr, est que tandis que le but ultime de toute cette pensée à court terme est d'oie le prix des actions, il ne semble pas. Lewellen et ses collaborateurs ont constaté que les cours des actions n'augmentaient pas, en moyenne, à la suite des rapports sur les résultats associés aux décrets d'acquisition des horaires. La raison, dit-elle: Les investisseurs ont fait l'espoir jusqu'à des coupes de dépenses faites avant les rapports sur les bénéfices, et ont prix de telles manipulations sur le marché. C'est comme un cercle vicieux, dit-elle. Les investisseurs s'attendent à ce qu'ils le fassent, donc les PDG le font. En même temps, ils ne trompent personne. Jena McGregor est chroniqueuse de On Leadership. Réponses rapides Rémunération de la haute direction Les lois fédérales sur les valeurs mobilières exigent des informations claires, concises et compréhensibles sur la rémunération versée aux PDG, aux directeurs financiers et à certains autres hauts dirigeants des sociétés ouvertes. Plusieurs types de documents que la société dépose auprès de la SEC comprennent des informations sur les politiques et les pratiques de rémunération de la direction de l'entreprise. Vous pouvez trouver des renseignements sur la rémunération des cadres dans: (1) la déclaration annuelle de procuration de la compagnie (2) le rapport annuel de la société sur formulaire 10-K et (3) les déclarations d'enregistrement déposées par la société pour enregistrer des titres destinés à la vente au public. L'endroit le plus facile pour consulter des renseignements sur la rémunération des cadres est probablement la déclaration annuelle de procuration. Les rapports annuels sur le formulaire 10-K et les déclarations d'inscription pourraient simplement vous renvoyer à l'information contenue dans la procuration annuelle plutôt que de la présenter directement. Cliquez ici pour obtenir des informations sur la façon de localiser la déclaration de procuration annuelle d'une société sur le site Web de la SEC39. Dans la déclaration annuelle de procuration, une société doit divulguer des renseignements sur le montant et le type de la rémunération versée à son chef de la direction, son chef des finances et les trois autres hauts dirigeants les mieux rémunérés. Une société doit également divulguer les critères utilisés pour atteindre les décisions de rémunération des dirigeants et la relation entre les pratiques de rémunération des dirigeants de la société et la performance de l'entreprise. La table sommaire de la rémunération est la pierre angulaire de la divulgation obligatoire de la SEC39 sur la rémunération des dirigeants. Le tableau récapitulatif de la rémunération fournit, en un seul endroit, un aperçu complet des pratiques de rémunération des dirigeants d'une entreprise. Il établit la rémunération totale versée au chef de la direction, au chef des finances et à trois autres hauts dirigeants de la société au cours des trois derniers exercices. Le tableau récapitulatif de la rémunération est ensuite suivi d'autres tableaux et de la divulgation contenant des renseignements plus précis sur les composantes de la rémunération pour le dernier exercice terminé. Cette divulgation comprend, entre autres, des renseignements sur les attributions d'options d'achat d'actions et les droits sur la plus-value des actions, le régime incitatif à long terme attribue les régimes de retraite et les contrats de travail et les ententes connexes. De plus, la section Analyse de la rémunération (ldquoCDampArdquo) fournit des explications narratives expliquant tous les éléments importants des programmes de rémunération des dirigeants de la société. Les lois fédérales sur les valeurs mobilières exigent également que les sociétés mettent le salaire révélé de leurs dirigeants à un vote par les actionnaires dans le soi-disant say-on-pay votes. Les votes ne doivent être que de nature consultative, mais chaque entreprise doit divulguer dans la CDampA si, et dans l'affirmative, comment ses politiques et ses décisions en matière de rémunération ont tenu compte des résultats du dernier vote sur le droit de vote. Les entreprises sont tenues d'avoir voix sur la rémunération soit chacun, deux ou trois ans. Pour de plus amples renseignements sur ces votes «say-on-pay», consultez notre bulletin Investor sur les votes «say-on-pay». NOTE: La décision d'une société quant au montant et au type de compensation à donner à un membre de la haute direction est une décision d'entreprise et ne relève pas de la compétence de la SEC. Au contraire, la compétence de la SEC39 s'étend à la divulgation et à la divulgation de renseignements importants sur lesquels baser les décisions éclairées en matière d'investissement et de vote. À cet égard, les lois fédérales sur les valeurs mobilières exigent la divulgation du montant et du type de rémunération versés au chef de la direction de la société et à d'autres hauts dirigeants hautement rémunérés.